Banco Central anuncia intervención cambiaria y mercado prevé que dólar subirá por sobre $480

Fuente: El Mercurio
Categoría principal: Economía. Palabras clave: dolar

Decisión del instituto emisor ocurre en momentos en que la divisa llegó a $465,80, su valor más bajo desde mayo de 2008.

L. CASTAÑEDA, G. VILLALOBOS y S. CELEDÓN
El Banco Central anunció ayer su decisión de intervenir el mercado cambiario a través de una compra programada de reservas por US$ 12 mil millones durante 2011, luego que el tipo de cambio alcanzara $465,8, su nivel nominal más bajo en 32 meses.

Un dato clave: medido como tipo de cambio real -que se calcula en función de una canasta de monedas, donde la base 100 es 1986-, el dólar llegó ayer a 85 puntos, 10% por bajo sus fundamentales, el mismo nivel de la intervención de abril de 2008.

La primera etapa del programa, entre el 5 de enero y el 9 de febrero, consistirá en compras diarias de US$ 50 millones mediante subastas competitivas, similar al esquema seguido en la anterior intervención, incluida la esterilización vía emisión de deuda de corto y largo plazo.
El objetivo, indicó la autoridad, es aumentar las actuales reservas internacionales -de US$ 26.525 millones al 23 de diciembre- hasta un nivel compatible con los valores observados en economías similares a la chilena. "Esta intervención debiera suavizar los efectos del ajuste cambiario a que ha estado sometida nuestra economía", agregó. La compra de divisas se llevará a cabo hasta fines de 2011 y llevará las reservas al equivalente de un 17% del PIB.

Positiva reacción
"El momento es oportuno y el monto necesario para mostrar un compromiso del Central con la efectividad de la medida. Un monto menor podría haber sido evaluado insuficiente", dice Hermann González, analista de Zahler & Co. Prevé que en uno o dos días el tipo de cambio se empinará a $480, pudiendo llegar hasta $500 en febrero.

En los cálculos del Bci, esta intervención llevará al dólar a subir entre $42 y $48 respecto de ayer, con un impacto parcial de $20 en la jornada de hoy martes. Jorge Selaive, economista jefe del banco, piensa que se justifica que el Central mantenga la TPM por tres meses, pero no es descartable que retome las alzas hacia delante para mantener controlada la inflación. Dado la esterilización, también prevé alzas de hasta 80 puntos base en las tasas reales y nominales, con mayor fuerza en las nominales.

El principal objetivo al que estaría apuntando el Banco Central es que el tipo de cambio se devuelva a $485 y $490, estima el economista Patricio Rojas, quien destaca el compromiso de la autoridad con la flotación cambiaria, frente a posturas que buscan tipo de cambio diferenciado por sectores exportadores.
Efecto acotado
Por el contrario, el economista y socio de Econsult RS, Gonzalo Sanhueza, piensa que la intervención fue prematura y su efecto será acotado: "En una o dos semanas el tipo de cambio puede subir $10 a $20 como máximo, pero no durará mucho tiempo mientras continúe el escenario con las economías emergentes creciendo; el precio del cobre en US$ 4,5 la libra y los países desarrollados aumentando la liquidez con una avalancha de flujos de capitales. Pasó en Brasil y en Japón", asegura.

Estima en al menos US$ 400 millones anual el costo de esta intervención y dice que, para que sea consistente, debe ir acompañada de un alza más gradual en la TPM y un esfuerzo de ajuste en el gasto fiscal.

Ayer, el dólar abrió el año cambiario igual que en 2010: a la baja. Cayó $2,4 -su mayor retroceso en un mes- y cerró en $465,8. En 2010 cayó $39,3.
La moneda fue arrastrada por un nuevo récord que ayer registró el cobre en Nueva York y el viernes en la Bolsa de Metales de Londres. Esta última estuvo cerrada en la sesión de ayer, pero el 31 de diciembre el metal batió un nuevo récord en esta plaza al subir a US$ 4,42 la libra. En Nueva York avanzó a US$ 4,45, su mayor valor en la historia.

''La acumulación de reservas internacionales conlleva costos financieros relevantes, asociados al diferencial entre el retorno de las inversiones y el costo de su financiamiento".
BANCO CENTRAL

''Para el sector era clave esta medida dado que de esto dependía la competitividad del sector y que las empresas pudiesen seguir realizando inversiones".
LUIS MAYOL
PRESIDENTE SNA

''Con un tipo de cambio competitivo vamos a poder pagar mejores salarios, retener a nuestra gente en los campos, producir fruta de mejor calidad y pagarle a los bancos. Vamos a salvar una temporada".
ANTONIO WALKER
PRESIDENTE DE FEDEFRUTA

''Es una compra (...) que entrega una buena oportunidad para avanzar en la implementación de medidas de impulso a la productividad que están promoviendo Hacienda, Economía y Energía".
ANDRÉS CONCHA
PRESIDENTE SOFOFA

''Cada peso que sube (el dólar) es una mejoría en nuestros resultados. Por eso si aumenta $20 o 4%, significa que nuestros márgenes también mejoran en 4%". RENÉ MERINO PRESIDENTE VINOS DE CHILE ''Es de esperar que la medida sea acompañada de anuncios en cuanto a controles de capitales especulativos, para garantizar una mayor efectividad".

RONALD BOWN
PRESIDENTE ASOEX
La acción de mayor magnitud del instituto emisor
La compra de US$ 12 mil millones anunciada ayer por el Banco Central es la intervención de mayor magnitud que ha emprendido el instituto emisor en su historia.

Las otras tres intervenciones realizadas tras la suspensión de la banda cambiaria fueron por montos menores. Las primeras dos buscaron frenar el alza del dólar, mientras que la tercera tenía como objetivo revertir la caída de la divisa en el mercado local.

La primera intervención fue anunciada el 6 de julio de 2001, cuando el dólar cotizaba en $668,80, y consistió en un aumento en la emisión de Pagarés Reajustables en Dólares (PRD). El Banco Central licitó cerca de US$ 1.000 millones adicionales de PRDs y aplicó una política de renovación de los vencimientos de los PRD. De esta forma, buscó que para fines de año la oferta de los PRD en el mercado fuera de US$ 2.500 millones. Sin embargo, la medida no tuvo el efecto deseado, y durante las siguientes cinco sesiones el dólar subió $26,30.

La segunda intervención tras el inicio de la flotación cambiaria ocurrió el 10 de octubre de 2002, cuando la divisa se cotizaba en $761. En dicho momento se aumentó la oferta de bonos reajustables en US$ 2 mil millones y se vendieron cerca de US$ 2 mil millones en el mercado cambiario. En las tres sesiones luego del anuncio, el dólar cayó $15 en total.

La más reciente intervención ocurrió el 10 de abril de 2008, y -al igual como la anunciada ayer- buscaba frenar las pérdidas del dólar. Para ello se compraron US$ 8 mil millones. Durante la jornada después del anuncio el dólar subió desde los $434,10 a $446,80.
Hacienda: "La medida está orientada correctamente, pero no vamos a relajarnos"
Visiblemente conforme con la medida anunciada por el Banco Central se mostró ayer por la tarde el ministro de Hacienda, Felipe Larraín.

"Es una noticia muy positiva para el Gobierno", aseguró el jefe de las finanzas públicas en relación con el programa de compra de divisas.

Larraín enfatizó en el trabajo de coordinación que ha desarrollado Hacienda con el Banco Central durante los últimos meses y sostuvo que se han realizado una serie de reuniones para analizar la apreciación del peso y que algunos encuentros han sido conocidos y otros no.

El secretario de Estado afirmó que para el Ejecutivo es clave tener un "desarrollo equilibrado" y que, por esa razón, la administración de Sebastián Piñera ha estado apoyando desde distintas fuentes a los exportadores y productores."Estrecha y profunda ha sido la coordinación con el Banco Central, pero es el consejo el que finalmente toma la decisión", dijo Larraín.

El ministro reconoció que la apreciación del peso ha generado síntomas de "enfermedad holandesa" en el país, pero que con esta medida y las iniciativas que está implementando el Gobierno, esta situación se podrá contener a tiempo.

Sobre el trabajo que están realizando los ministerios de Hacienda y Economía para elevar la competitividad, sostuvo que se seguirá avanzando en esta línea de acción. "Esta medida (intervención) está orientada correctamente, pero no vamos a relajarnos", aseguró.